新智元报道

5000亿美元。

这是黄仁勋刚刚为他的「AI工厂」***，从华尔街搬来的钱。

8月11日，英伟达宣布与六家全球顶级金融机构达成战略合作，成立独立的算力融资平台。

目标是动员超过5000亿美元的第三方资本，专门给AI实验室、企业和云厂商这些英伟达的客户建数据中心、买卡。

Apollo、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛、KKR——全球最会管钱的另类资产管理巨头和顶级投行，六家都站在了黄仁勋身后。

他们已全部与英伟达签下谅解备忘录，要一起把算力做成一门可以被融资、被打包、被投资的生意。

同一天，黄仁勋发了一篇文章：英伟达的AI工厂算力，正在成为一种可投资的资产类别。

黄仁勋在文中说，英伟达走到了一个重要的里程碑：过去是一家家公司买芯片、一个个项目建数据中心，现在AI工厂可以像基础设施一样被融资。

他还说了一句对资本极有杀伤力的话：在AI里，算力就是收入。

GPU也可以按揭买了

过去两年，AI最烧钱的环节就是算力。

一座塞满GPU的数据中心，动辄几十上百亿美元。

据路透社测算，今年全球科技巨头在AI上的资本开支合计将超过7300亿美元。

这么大的开支压在谁账上，谁的资产负债表就先绷不住。

大家都想多买卡。

实验室要练更强的模型，企业要上AI，云厂商的订单接到手软。

但都卡在同一道坎上：钱。

不是抢不到货，是账上真掏不起。

英伟达这次要做的，就是把这块最大的成本，从客户账上挪到华尔街金主肩上。

核心思路是把英伟达的全栈AI基础设施，从芯片到CUDA生态，当成一种可投资资产。

说白了，这堆卡有人常年租着用，租金按月进账，退役了还能二手转卖。

在金融机构眼里，这和收租的写字楼、收费的高速路、租出去的飞机，没啥两样。

飞机这门生意就是这么做的。

一架飞机太贵，航空公司很少全款买断，而是由租赁公司出钱买下，自己按月付租金飞。

一架飞机能飞二三十年，租赁公司赚的就是这几十年的租金，加上最后卖二手的那笔钱。

算力现在也照这个路子走：华尔街掏钱买卡，英伟达出货，客户用多少付多少。

对客户来说，不用一次性砸下天价，也能把算力用起来；对手握万亿的资管巨头来说，则是找到了一门能收十几年租、还有硬货押着的新生意。

黑石、Apollo这些机构其实早就下场了。

就在今年6月，两家刚为Anthropic敲定一笔350亿美元的融资，设立一个专门的实体出钱买下谷歌的TPU，再租给Anthropic，租金拿来还债，卡不进Anthropic的账。

这笔钱背后站着两个担保人。

谷歌保租约，Anthropic要是付不出租金，它替五处数据中心兜着；博通保二手价，其中最大的310亿美元那部分，卡最后要是卖不上价，差额由它来补。

中间实体买卡、租给客户、租金还债、上游给增信，跟英伟达这次的路子如出一辙。

这次只是把零散的单笔操作，做成了一条标准化的管道。

这条管道真正的意义，还不止是替客户挪走一笔开支。

一旦算力被主流金融体系正式认作一类资产，给AI基建掏钱的就不再只是几家科技公司的现金流，而是养老金、保险资金、主权基金这些真正的长钱。

资管巨头这两年本来就在四处寻找数字基础设施的出口，手里有的是等着配置的机构资金和保险资金。

要打通这条管道，缺的是一本算得清的账：这堆卡值多少、押给谁、什么时候能收回投资。

这次，英伟达把这本账算明白了，规则、玩法、退出路径，全定好了。

这条管道一打通，钱的来源一下子宽了不止一个量级。

它的目标客户也很明确：烧钱最凶的前沿AI实验室、想上AI又不愿背巨额开支的大企业，以及要疯狂扩容的AI云厂商。

谁缺算力，谁差钱，谁就可能成为它的客户。

5000亿的另一面

有意思的是，消息出来后，英伟达的股价不涨反跌。

周一美股，英伟达盘中一度跌超3%，收盘报217.55美元，跌2.86%，一天蒸发约1300亿美元市值。

出钱的那几家倒是全涨了：Apollo涨3.59%，黑石涨3.30%，KKR涨1.18%。

市场的意思很明白：这笔买卖，赚头更多在放贷的一边。

股价一跌一涨背后，让投资人不安的，是四个字：循环融资。

芯片厂给客户融资，客户拿钱回来买芯片，账面收入涨了，风险却在体系里打转。

这套质疑，从去年就一直挂在英伟达头上。

据《华尔街日报》7月26日报道，英伟达正在洽谈为俄亥俄州一座10吉瓦的数据中心园区提供约2500亿美元的融资兜底，OpenAI是潜在租户。

之所以要英伟达出面，是因为OpenAI自己够不上投资级信用，放贷的人只认英伟达的招牌。

这么一算，谁欠谁、谁给谁担保，快数不清了。

整个AI行业的前途命运，已经被这些交易拴在了一根绳上。

话又说回来，GPU和飞机，其实不能简单画等号。

飞机是被飞旧的，飞多少小时、跑多少里程，价钱就折旧多少。

GPU不一样，它是被下一代产品淘汰的。新卡一发布，上一代的二手价当天就要往下掉。

对掏钱买卡的人来说，这才是最要命的一条。

关于这一点，黄仁勋的答案是CUDA。

他的说法是，英伟达的卡到处都在用，什么模型什么活儿都能接，客户之间还能互相倒手；再加上CUDA软件一直在优化，同一张卡越用越顺，能干活的年头也就被拉长了。

他还搬出了A100。

2020年发布的那款老卡，六年过去还在商用，训练、微调、推理都在跑，客户仍在签多年期的合同，用下去就快满十年了。

更实在的是租金。

据SemiAnalysis的H100一年期租赁价格指数，这款卡一年期租赁价从2025年10月的每GPU小时约1.70美元，涨到了2026年3月的约2.35美元，涨幅接近四成。

跨平台的按需中位价，则从2025年10月的约2.00美元涨到今年6月的2.70美元。

SemiAnalysis的H100一年期租赁价格指数：2025年10月见底约1.70美元，2026年3月回升至2.35美元。

六年前的卡还在赚钱，租金不跌反涨，这正是黄仁勋说服华尔街的底气。

说到底一句话：只要生态还在，卡就不会真的死。

算力的玩法已经变了

英伟达与华尔街目前签的只是谅解备忘录，最终协议还没落地。

平台具体怎么运作、钱怎么分、谁先拿到，都还在纸面上。

金融机构也不会闭着眼睛掏钱。

每个项目它们都要自己算一遍账：客户是谁、卡跑得满不满、租金收不收得上来、几年后还能卖多少钱。

英伟达最多帮着托一把二手卡的价格，单个项目也就兜到25%，还得一个一个单独评估。

黄仁勋特意点出，这个比例比市面上其他算力融资的安排低得多。说白了，他不想让人觉得这是英伟达自己给自己兜底。

真亏了钱，还是掏钱的人自己认。

5000亿美元是「目标」，各家出多少、什么时候开始投，英伟达并未透露。

虽然这还只是一份意向，但方向已经很清楚了。

英伟达早已不只是那个卖铲子的。它一手造芯片，一手定标准，如今又给AI基建装上了一台华尔街级别的融资引擎。

当算力开始像地产、像飞机一样被打包、被定价、被放贷，AI的竞赛重心就变了：从比谁的模型更强，变成比谁能更便宜、更快地把算力搬进现实。

而英伟达想拿下的，是整个AI时代算力生意的定价权。

这场豪赌到底能不能赢，得看两三年后这批卡还能卖多少钱。

卡还值钱，这条管道就转得下去：钱会源源不断涌进来，AI越来越强、越来越便宜。

卡不值钱了，账就可能卡在半路。

最后埋单的，可能是这次出钱的华尔街巨头，也可能是每个月为AI付费的普通人。

参考资料：

***s://nvidianews.nvidia***/news/nvidia-partners-with-apollo-blackrock-blackstone-brookfield-goldman-sachs-and-kkr-to-establish-ai-compute-infrastructure-financing-platforms-to-mobilize-over-500-billion-of-third-party-capital

***s://***.wsj***/business/deals/nvidia-wall-street-firms-strike-ai-financing-deal-targeting-500-billion-c50377db

编辑：元宇

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